A short selling egy olyan befektetési technika a tőkepiacon, amelyben a befektető elad egy részvényt, anélkül, hogy ténylegesen birtokolná azt, és később kölcsönbe veszi a részvényt a fedezet biztosítása érdekében. Ez a technikát akkor használják, ha a befektető úgy véli, hogy a részvény árfolyama csökkenni fog. A short selling lehetővé teszi a befektető számára, hogy profitáljon a részvény árfolyamának csökkenéséből. Ha azonban a részvény árfolyama emelkedik, a befektető veszteséget szenved.

1. Mi a short selling célja?

A short selling célja az, hogy a befektető profitáljon abból, ha a részvény árfolyama a jelenlegi árfolyamnál alacsonyabbra csökken. A befektető eladja a részvényt, majd később kölcsönbe veszi a részvényt a fedezet biztosítása érdekében. Ez egyike azoknak a módszereknek, amelyekkel a befektető profitálhat a tőkepiacon egy bear market során.

Például képzeljük el, hogy A befektető úgy gondolja, hogy a (a) részvény, amely jelenleg 10 000 forintba kerül, csökkenni fog. A befektető kölcsönbe veszi a (a) részvényt B befektetőtől 10 000 forintért. Egy hét múlva a (a) részvény árfolyama 5000 forintra csökken, és A befektető 5000 forintért megvásárolja a részvényt, hogy visszafizesse B befektetőnek. A befektető 10 000 forintért adta el a részvényt és 5000 forintért vásárolta vissza, így 5000 forint nyereséget realizált. Lényegében a short selling egy olyan módszer, amelyben a befektető kölcsönbe veszi a részvényt, eladja azt, majd később visszavásárolja, hogy visszafizesse a kölcsönt.

De vajon a short selling mindig nyereséget hoz?

A részvények árfolyama emelkedhet és csökkenhet is. Ha a befektető helyesen tippelt, és a részvény árfolyama csökken, akkor nyereséget realizálhat. Ha azonban a részvény árfolyama emelkedik, akkor veszteséget szenved. Ha a befektető 10 000 forintért kölcsönbe vett részvényt 15 000 forintért kellene visszavásárolnia, akkor nem csak 5000 forint veszteséget szenvedne, hanem a tranzakció költségeit is viselnie kell. Vannak, akik azt gondolják, hogy egyszerűen megvárhatják, amíg a részvény árfolyama lecsökken. A részvények kölcsönzése azonban időhöz kötött. Ha a befektető nem fizeti vissza a kölcsönt a megadott határidőn belül, akkor büntetéssel kell számolnia, például késői díjjal.

2. Mi a különbség a short selling és a fedezet nélküli short selling között?

A fedezet nélküli short selling azt jelenti, hogy a befektető elad egy részvényt, anélkül, hogy először kölcsönbe vette volna. Ez általában tiltott vagy szigorúan szabályozott gyakorlat, mivel károsíthatja a piacot. A legtöbb országban a fedezet nélküli short selling tiltott. A fedezettel ellátott short selling viszont azt jelenti, hogy a befektető először kölcsönbe veszi a részvényt, majd eladja azt, végül visszavásárolja, hogy visszafizesse a kölcsönt.

3. Mi a short selling és a tőkepiac kapcsolata?

A short selling a tőkepiacon alkalmazott befektetési stratégiák egyike. A tőkepiac számos lehetőséget kínál a befektetőknek, és a short selling egy olyan eszköz, amely lehetővé teszi a befektetők számára, hogy profitáljanak a részvények árfolyamának eséséből.

4. Mik a short selling előnyei és hátrányai?

(1) A short selling előnyei

● A tőkepiac hatékonyságának növelése

A részvények árfolyama a vásárlók és az eladók közötti egyensúlyon alapul. A short selling lehetővé teszi, hogy a piacra gyorsabban reflektálódjanak a befektetők véleményei arról, hogy a részvények árfolyama emelkedni fog-e vagy csökkenni. Ez hozzájárul a tőkepiac hatékonyságának növeléséhez.

● A tőkepiac likviditásának növelése

Ha a short selling megengedett, könnyebben kifejezhető a befektetők eladási szándéka, ami megkönnyíti a tranzakciók lebonyolítását. Ez hozzájárul a tőkepiac likviditásának növeléséhez.

● Az árfolyam folytonosságának növelése

A short selling gyakori kereskedést eredményez, ami gyorsabb információáramláshoz vezet, és ezáltal simábbá válik a részvények árfolyamának alakulása.

● A negatív vállalati politikák nyilvánosságra hozatala

A short selling révén feltárhatóak a vállalatok negatív vállalati politikái, ami a vállalat árfolyamának és hitelminősítésének romlásához vezethet, és felelősségre vonhatja a vállalati vezetőket. Ez hozzájárulhat a vállalatok átláthatóságának növeléséhez és a jó üzleti gyakorlatok előmozdításához.

● A fedezeti ügyletekhez való hozzájárulás

A short selling lehetővé teszi a befektetők számára, hogy profitáljanak a bear marketből, ami segít nekik a hozamok és a volatilitás szabályozásában.

(2) A short selling hátrányai

● Kölcsönfelvételi kockázat

A short selling magában foglalja a részvények kölcsönvételét és későbbi visszatérítését. Ha a részvények árfolyama várakozásnak megfelelően nem csökken, akkor a befektető jelentős veszteséget szenvedhet.

● Etikai kérdések

Előfordulhat, hogy egyes short sellinggel foglalkozók szándékosan terjesztenek negatív pletykákat vagy híreket a részvények árfolyamának csökkentése érdekében. Ez etikai problémákat vet fel.

● A vállalati vezetők negatív motivációja

Ha a short selling pontatlan pletykákon alapul, a vállalati vezetők arra ösztönözhetők, hogy inkább az árfolyam védelmére koncentráljanak, mintsem a vállalat valódi működésére.

● A rendszer tisztességtelensége

A short selling rendszer hiányosságai kihasználhatóak, ami tisztességtelen előnyt biztosíthat egyes befektetőknek.

● Korlátlan veszteség

A short selling vesztesége elméletileg korlátlan lehet, mivel a részvények árfolyama a várakozásokat meghaladóan emelkedhet, ami végtelenül növeli a befektető veszteségét.

● Hiányos szabályozás

A magyarországi short selling rendszer a fejlett országokhoz képest gyengébb, mivel nincsenek garanciák, a short selling időtartama nincs meghatározva, és a folyamat nincs teljesen digitalizálva, ami tisztességtelenségi problémákat eredményezhet.

5. A short selling felhasználása

(1) Hozamtermelés

A short selling profitot generálhat, ha a befektető úgy gondolja, hogy a részvények árfolyama csökkenni fog. Számos befektető használja ezt a módszert a külföldi piacokon. Ezek a befektetők alapos kutatásokat végeznek, hogy meghatározzák a részvények reális árát, és ez alapján profitálnak. A túlértékelt cégekbe történő befektetés kevésbé nyereséges, ezért a short selling hasznos lehet ilyen esetekben.

(2) Portfólió-menedzsment

A befektető a short selling segítségével csökkentheti portfóliója kockázatát. Ha a befektető szeretné megőrizni a befektetését egy részvényben, de el szeretné adni a részvényt a profit realizálása érdekében, akkor short pozíciót vehet fel. Ez lehetővé teszi a befektető számára, hogy megőrizze a tulajdonjogát a részvényen, miközben profitálhat az árfolyamváltozásból. A befektetőnek azonban figyelembe kell vennie az adókat és a kamatokat.

(3) Arbitrázs

A short selling az arbitrázsban is alkalmazható. A külföldi és intézményi befektetők gyakran short pozíciót vesznek fel a
részvénypiacon a forward szerződés megvásárlása és a részvény eladása során. Ez lehetővé teszi a befektetők számára, hogy profitáljanak a kontango (a forward ár magasabb a spot árnál) vagy a backwardation (a forward ár alacsonyabb a spot árnál) helyzetéből.

(4) Információk felhasználása

A befektető profitálhat a short selling adatainak felhasználásával, még akkor is, ha nem vesz részt közvetlenül a short sellingben. A short sellinggel foglalkozók általában több információval rendelkeznek, mint a lakossági befektetők. Ezért ha a befektető bizonytalan a részvények árfolyamának alakulásában, a short selling trendjeinek elemzésével elkerülheti a kockázatos részvényeket, vagy meghatározhatja a megfelelő eladási időpontot.

(5) Részvénykölcsön-szerződés

A befektető részvénykölcsön-szerződés révén kölcsönözhet részvényeket short sellinghez, és kamatot kaphat a kölcsönért. A kamat azonban nem jelentős. A rövid távú befektetők nagy kockázatot vállalnak, mivel a short selling a részvények árfolyamának eséséhez vezethet. A részvénykölcsön-szerződés inkább a hosszú távú befektetők számára előnyös.

(6) Forward eladás és alapok

A befektető a forward eladással hasonló hatást érhet el, mint a short selling segítségével. Manapság olyan alapok és ETF-ek is elérhetőek, amelyek erősítik a hozamokat és a veszteségeket.

6. A short selling kockázatai

(1) Piaci egyensúlytalanság

"A piac tovább képes maradni irracionális, mint amíg Ön képes maradni fizetőképes." - John Maynard Keynes

Ez azt jelenti, hogy még akkor is, ha a befektető biztos benne, hogy a piac az általa várt irányba mozog, a valóságban ellenkező irányba is mozoghat, ami veszteséget eredményez.

(2) Korlátlan veszteség

A short selling maximális nyeresége elméletileg 100%, de a maximális veszteség korlátlan. A befektetőnek kamatot kell fizetnie a részvények kölcsönvételéért, és a profitot az árfolyamváltozásból nyeri. A short selling idővel egyre nehezebbé válhat, ha a részvények árfolyama emelkedik.

(3) Rövid távú előrejelzés nehézsége

A rövid távú árfolyam előrejelzés nehéz feladat, és sok befektetőnek nehezére esik. A múltban is sok befektető veszteséget szenvedett, mivel a piac nem úgy mozgott, ahogy azt várták.

(4) Bull market hatása

Még ha egy adott részvény rossznak is tűnik, akkor is emelkedhet az árfolyama, ha az egész piac növekedőben van. A short selling nagy kockázatot jelent a bull marketben.

(5) Tilalmak

Gazdasági válság idején az állami politikák tiltják a short sellinget. Ebben az esetben a befektetőnek nehézségei lehetnek a short pozíciók lezárásával, ami jelentős veszteséget eredményezhet. A short selling magas kockázatú stratégia, de jelentős hozamot is ígérhet. Fontos, hogy a befektető alaposan mérlegelje a döntését, és gyűjtsön elegendő információt. A rövid távú előrejelzés nehézsége miatt fokozott óvatosság szükséges. Fontos, hogy a befektető figyelembe vegye a befektetési céljait és a kockázatvállalási hajlandóságát, és ennek megfelelően tervezze meg a short selling stratégiáját.