Что такое шорт-селлинг (продажа на понижение)? Цель, преимущества, недостатки, риски

Шорт-селлинг (короткая продажа) — это инвестиционная стратегия на фондовом рынке, при которой инвестор размещает ордер на продажу акций, не владея ими на момент размещения ордера, с последующим приобретением акций для покрытия позиции. Данная стратегия используется, когда инвестор предполагает снижение цены акций. При размещении ордера на шорт-селлинг инвестор получает прибыль от продажи акций. Однако, если цена акций вырастет, инвестор понесёт убытки.

1. Какова цель шорт-селлинг?

Целью шорт-селлинг является заключение сделки с ожиданием снижения цены акций в будущем по сравнению с текущей ценой. После продажи акций и последующего их приобретения для покрытия позиции инвестор получает прибыль. Это один из способов получения дохода на фондовом рынке в период спада.

Например, человек А предсказал снижение стоимости акций (га) с 10 000 рублей и одолжил их у человека В, чтобы продать по 10 000 рублей. Через неделю цена акций (га) снизилась до 5000 рублей, и человек А покупает их за 5000 рублей, чтобы вернуть их человеку В. В итоге человек А продал акции за 10 000 рублей, купил за 5000 рублей и вернул, таким образом заработав 5000 рублей. Продажа не принадлежащих вам акций с последующим их выкупом и возвратом — это базовая концепция шорт-селлинг.

А значит ли это, что при шорт-селлинг всегда можно заработать?

Цена акций может как расти, так и падать. Если цена снижается, как и предполагалось, вы зарабатываете, но если она, наоборот, растёт, вы терпите убытки. Если вы одолжили и продали акции по 10 000 рублей, а их цена выросла до 15 000 рублей, то ваши убытки составят не просто 5000 рублей, а больше, учитывая комиссию. Можно подумать, что можно подождать, пока цена снова снизится. Но, как и в случае с деньгами, акции также берутся в долг на определённый срок. Если вы не вернёте их в срок, вам придётся платить проценты или другие штрафные санкции.

2. В чём разница между шорт-селлинг и шорт-селлинг без заимствования?

Шорт-селлинг без заимствования — это размещение ордера на шорт-селлинг без предварительного заимствования акций. Как правило, такая практика запрещена или строго регулируется из-за возможности дестабилизации рынка. В большинстве стран шорт-селлинг без заимствования запрещён. В противоположность этому, шорт-селлинг с заимствованием — это предварительное заимствование акций с последующей их продажей и последующим выкупом для покрытия позиции.

3. Какова взаимосвязь шорт-селлинг и фондового рынка?

Шорт-селлинг — это одна из различных инвестиционных стратегий на фондовом рынке. Фондовый рынок предоставляет инвесторам различные возможности, а шорт-селлинг является одним из инструментов для получения прибыли инвесторами, ожидающими снижения цены акций.

4. Каковы преимущества и недостатки шорт-селлинг?

(1) Преимущества шорт-селлинг

● Повышение эффективности фондового рынка

Цена акций формируется под влиянием спроса и предложения. Разрешение шорт-селлинг позволяет быстрее отразить на рынке мнения инвесторов, ожидающих роста, и инвесторов, ожидающих падения, цены акций. Это способствует повышению эффективности фондового рынка.

● Повышение ликвидности фондового рынка

Возможность шорт-селлинг облегчает отражение мнения о продаже, что, в свою очередь, упрощает заключение сделок. Это способствует повышению ликвидности фондового рынка.

● Повышение непрерывности цен

Благодаря шорт-селлинг увеличивается частота сделок и ускоряется отражение информации, что повышает непрерывность изменения цен акций.

● Выявление проблемной управленческой политики

Шорт-селлинг позволяет выявить негативную управленческую политику компании и наложить на неё негативные последствия в виде снижения цены акций и ухудшения условий кредитования, тем самым привлекая к ответственности руководство компании. Это способствует повышению прозрачности деятельности компаний и стимулированию рационального управления.

● Помощь в хеджировании

Шорт-селлинг позволяет получать прибыль в период спада, что даёт возможность инвесторам регулировать направление и волатильность дохода.

(2) Недостатки шорт-селлинг

● Риск неисполнения обязательств

Процесс включает в себя заимствование акций с последующим их возвратом, поэтому, если цена акций вырастет выше ожидаемого уровня, можно понести значительные убытки.

● Этические проблемы

Некоторые спекулянты могут намеренно распространять негативные слухи или сплетни, чтобы снизить цену акций, что может привести к возникновению этических проблем.

● Негативные стимулы для менеджмента

Если шорт-селлинг основан на неверных слухах, менеджмент может сосредоточиться на защите цены акций и пренебречь реальным управлением.

● Несправедливая система

Недостатки системы шорт-селлинг могут быть использованы недобросовестными лицами, что может привести к несправедливому использованию шорт-селлинг.

● Отсутствие ограничения убытков

Теоретически убытки от шорт-селлинг неограниченны, и в случае значительного превышения цены акций над ожидаемым уровнем можно понести бесконечные убытки.

● Недостаточное регулирование

Система шорт-селлинг в России менее развита, чем в развитых странах. В частности, отсутствует система обеспечения, срок шорт-селлинг не ограничен, а процесс шорт-селлинг не полностью автоматизирован, что может привести к нечестной конкуренции.

5. Использование шорт-селлинг

(1) Получение прибыли

Если ожидается снижение цены акций, шорт-селлинг может принести прибыль. На самом деле, за рубежом многие инвесторы используют эту стратегию. Они проводят глубокие исследования по конкретным акциям, чтобы рассчитать их реальную справедливую стоимость и получить прибыль. Инвестиции в переоценённые компании, как правило, не приносят прибыли, поэтому шорт-селлинг может быть полезен.

(2) Управление портфелем

Для управления рисками портфеля можно использовать шорт-селлинг. Если вы хотите зафиксировать прибыль, но не хотите продавать акции, вы можете одновременно сохранить позицию покупки и открыть позицию продажи. Это позволяет получить прибыль от разницы цен, сохраняя при этом право собственности на акции, но при этом следует учитывать налоги и процентные расходы.

(3) Арбитраж

Шорт-селлинг также используется в арбитражных операциях. Иностранные и институциональные инвесторы иногда используют шорт-селлинг при одновременной покупке фьючерсов и продаже базовых акций. Это позволяет проводить арбитражные операции, когда цена базовых акций ниже цены фьючерсов (контанго) или выше (бэквордейшн).

(4) Использование информации

Вы можете использовать данные о шорт-селлинг для получения прибыли, даже если вы не занимаетесь шорт-селлинг напрямую. Это связано с тем, что трейдеры, занимающиеся шорт-селлинг, как правило, располагают большим объёмом информации, чем обычные инвесторы. Поэтому, если вы не уверены в направлении движения цены, вы можете проанализировать тенденции шорт-селлинг, чтобы избежать рискованных акций или определить момент для продажи.

(5) Договор займа ценных бумаг

По договору займа ценных бумаг вы можете предоставить акции для шорт-селлинг и получить за это проценты. Однако доходность от процентов будет невысокой. Кроме того, для краткосрочных инвесторов существует высокая вероятность убытков из-за действий спекулянтов, занимающихся шорт-селлинг. Поэтому этот способ больше подходит для долгосрочных инвесторов.

(6) Продажа фьючерсов и фонды

Можно также использовать фонды и ETF, которые дают аналогичный эффект, что и продажа фьючерсов. В последнее время появились такие инструменты, как обратные фонды и обратные ETF, которые могут увеличивать как прибыль, так и убытки.

6. Риски шорт-селлинг

(1) Рыночный дисбаланс

"Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы можете оставаться платежеспособным." — Джон Мейнард Кейнс

Это означает, что даже если вы уверены, что рынок будет двигаться в прогнозируемом направлении, он может пойти в противоположную сторону, что приведёт к убыткам.

(2) Неограниченные убытки

Максимальная прибыль от шорт-селлинг теоретически составляет 100%, но максимальный убыток неограничен. При заимствовании акций необходимо платить проценты, а прибыль получается от разницы цен, поэтому шорт-селлинг со временем может стать невыгодной стратегией.

(3) Сложность краткосрочного прогнозирования

Краткосрочный прогноз цены акций — это сложная задача, и многие инвесторы не справляются с ней. В прошлом было много случаев, когда рынок двигался не так, как ожидалось, что приводило к убыткам инвесторов.

(4) Влияние бычьего рынка

Даже если какая-то акция выглядит невыгодно, в период роста рынка она тоже может расти в цене. Шорт-селлинг в условиях роста рынка сопряжён с высокими рисками.

(5) Запретительные меры

В период экономических кризисов государства могут временно запрещать шорт-селлинг. В этом случае может быть сложно закрыть шорт-позицию, что может привести к значительным убыткам. Шорт-селлинг — это стратегия, которая может принести как высокую прибыль, так и большие убытки. Поэтому перед использованием шорт-селлинг необходимо тщательно взвесить все факторы и собрать всю необходимую информацию. Особенно важно учитывать, что краткосрочный прогноз рынка сложен, поэтому следует проявлять осторожность. Также важно учитывать инвестиционные цели и уровень допустимого риска при разработке стратегии шорт-селлинг.