賣空的意思... 目的、優點、缺點、風險

賣空是指在股票市場下達賣出指令，而在尚未持有該股票的情況下，之後再借入股票進行償還的投資技巧。當預期股票價格下跌時，就會使用此方法。透過賣空指令，投資人可以賣出股票並獲利。然而，如果股票價格上漲，投資人則會蒙受損失。

1. 賣空的目的是什麼？

賣空的目的是預期股票價格未來會低於目前的價格，並據此進行交易。賣出股票後，之後再借入股票償還，即可獲利。這是股票市場在空頭市場中獲利的方法之一。

例如，A某預測價值10,000元的（甲）股票會下跌，於是向B某借入（甲）股票並以10,000元賣出。一週後，（甲）股票下跌至5,000元，A某以5,000元買回後再償還給B某。A某以10,000元賣出，5,000元買回償還，因此賺取了5,000元的利潤。目前自己沒有的股票，先借來賣出，之後再買回償還…這就是賣空的基礎概念。

那麼，賣空就一定能賺錢嗎？

股票有漲有跌。如果按照預期下跌，就能賺錢，但如果相反地上漲，就會虧損。如果以10,000元借來賣出，但股票價格漲到15,000元呢？不僅僅是損失5,000元，如果算上手續費，損失會更大。那麼，等到下跌再償還不就好了嗎？相信大家一定有這樣的想法。就像錢一樣，股票在借出時也會設定期限。如果在期限內沒有償還，就會產生利息等不利因素。

2. 賣空與無券賣空的差別是什麼？

無券賣空是指在尚未借入股票的情況下，就下達賣空指令。通常會被禁止或受到嚴格規範，因為這可能會擾亂市場。大多數國家都禁止無券賣空。另一方面，借券賣空則是先借入股票賣出，之後再買回償還的方法。

3. 賣空與股票市場的關聯性是什麼？

賣空是股票市場中各種投資策略之一。股票市場為投資人提供各種機會，而賣空則是對股票價格下跌抱持期待的投資人獲利工具之一。

4. 賣空的優缺點是什麼？

(1) 賣空的優點

● 提升股票市場效率

股票的價格是由買盤和賣盤的平衡所決定的。允許賣空可以讓相信股票價格會上漲的投資人和相信股票價格會下跌的投資人的意見更快反映到市場上。這有助於提高股票市場的效率。

● 增加股票市場流動性

如果可以賣空，則更容易反映賣出意見，因此更容易促成交易。這有助於提高股票市場的流動性。

● 提升價格的連續性

透過賣空，交易頻繁，資訊反映迅速，因此股票價格逐漸變化的連續性會得到提升。

● 將負面經營方針公開化

透過賣空，揭露公司的負面經營方針，並讓公司在股價和貸款條件等方面蒙受損失，從而追究公司經營者的責任。這有助於提高企業的透明度，並引導企業進行健全的經營。

● 有助於避險

透過賣空，即使在空頭市場也能獲利，因此投資人可以調整獲利方向和波動性。

(2) 賣空的缺點

● 違約風險

由於包含借入股票並之後再償還的程序，因此如果股價比預期上漲，則可能會遭受巨大損失。

● 道德問題

某些賣空勢力可能會蓄意散佈負面謠言或流言，企圖壓低股價，這可能會引發道德問題。

● 經營者的負面誘因

如果賣空基於不準確的謠言，經營者可能會努力維護股價，而忽略實際的經營。

● 不公平的制度

賣空制度的不足之處可能會被利用，從而導致賣空被不公平地利用。

● 損失無上限

賣空造成的損失在理論上是無限的，如果股價大幅超出預期，則可能會遭受無止境的損失。

● 規範不足

與先進國家相比，韓國的賣空制度沒有保證金，也沒有規定賣空的期限，實際的賣空流程也沒有完全電腦化，因此存在不公平性。

5. 賣空的運用

(1) 創造收益

當預期股票會下跌時，可以透過賣空來創造收益。實際上，在國外有很多投資人利用這種方法。他們透過深入研究某個股票，來精確計算適當的價格，並據此獲利。投資高估的公司，即使努力也不容易獲利，因此賣空非常有用。

(2) 投資組合管理

要管理投資組合的風險，可以使用賣空。如果希望確保利潤，但又不想賣出股票，可以維持買入部位，同時建立賣出部位。這是在維持所有權的同時獲取價差的方法，但需要考慮稅金和利息費用。

(3) 套利交易

套利交易也會運用賣空。外國人和機構投資人在進行期貨買入-現貨賣出時，也會將現貨賣空。這樣一來，當現貨價格低於期貨價格（正價差）或高於期貨價格（反價差）時，就可以執行套利交易。

(4) 利用資訊

即使不直接進行賣空，也可以利用賣空數據來獲利。因為賣空交易者通常比一般投資者擁有更多資訊。因此，如果對股價方向沒有把握，可以查看賣空趨勢，避免危險的股票或決定賣出時機。

(5) 股票借貸契約

透過股票借貸契約，可以將股票借給需要賣空的人，並收取利息。不過，利息收入並不多。此外，短期投資者也可能因為賣空勢力而蒙受損失。因此，這種方法更適合長期投資者。

(6) 期貨賣出及基金

也可以利用與期貨賣出效果類似的基金和ETF。最近出現了反向基金和反轉基金等可以放大收益和損失的商品。

6. 賣空的風險

(1) 市場失衡

"市場可以維持非理性狀態的時間比你維持支付能力的時間更長。" - 約翰·梅納德·凱因斯

這句話的意思是，即使確信市場會按照預期方向移動，也可能出現相反的情況，從而導致損失。

(2) 損失無上限

賣空的最高收益在理論上是100％，但最高損失是無限的。在借入股票的過程中需要支付利息，而且是透過價差獲利，因此賣空隨著時間的推移，情況可能會越來越不利。

(3) 短期預測困難

短期股價預測是一件困難的事情，許多投資者都很難做到。過去也有許多投資者預測失敗，市場並未按照預期發展，從而導致損失。

(4) 多頭市場的影響

即使某個股票不好，但在整個市場上漲時，該股票也往往會跟著上漲。賣空在股價上漲的情況下，風險很大。

(5) 禁止措施

在經濟危機時期，國家政策可能會暫時禁止賣空。在這種情況下，賣空部位可能難以平倉，從而導致巨大損失。賣空是一種可以期待高收益和高風險的策略，但需要謹慎判斷和收集足夠的資訊。特別是，由於短期預測困難，因此需要格外小心。此外，需要考慮投資目的和風險承受能力，並制定詳細的賣空策略。