शॉर्ट सेलिंग का अर्थ... उद्देश्य, लाभ, हानि, जोखिम

शॉर्ट सेलिंग (कॉन्मेडो) शेयर बाजार में एक ऐसी निवेश तकनीक है जिसमें कोई व्यक्ति शेयर बेचने का ऑर्डर देता है, जबकि उसके पास अभी तक वे शेयर नहीं हैं, और बाद में उन शेयरों को उधार लेकर उन्हें वापस करता है। इसका उपयोग तब किया जाता है जब किसी को उम्मीद होती है कि शेयर की कीमतें गिरेंगी। शॉर्ट सेलिंग ऑर्डर के माध्यम से, निवेशक शेयर बेचकर लाभ कमा सकते हैं। हालाँकि, यदि शेयर की कीमतें बढ़ जाती हैं, तो निवेशक को नुकसान होगा।

1. शॉर्ट सेलिंग का उद्देश्य क्या है?

शॉर्ट सेलिंग का उद्देश्य वर्तमान मूल्य से कम कीमत पर शेयर की कीमत गिरने की उम्मीद में लेनदेन करना है। शेयर बेचने के बाद, यदि बाद में शेयरों को उधार लेकर वापस कर दिया जाता है, तो लाभ होता है। यह शेयर बाजार में मंदी के बाजार में भी लाभ कमाने के तरीकों में से एक है।

उदाहरण के लिए, A नामक व्यक्ति को (क) शेयर जिसकी कीमत ₹10,000 है, के गिरने का अनुमान है, इसलिए उसने B नामक व्यक्ति से (क) शेयर उधार लेकर ₹10,000 में बेच दिया। 1 सप्ताह बाद, (क) शेयर की कीमत ₹5,000 हो गई, इसलिए उसने ₹5,000 में फिर से खरीदकर B नामक व्यक्ति को वापस कर दिया। A नामक व्यक्ति ने ₹10,000 में बेचा और ₹5,000 में खरीदा और वापस कर दिया, इसलिए उसने ₹5,000 कमाए। वर्तमान में जिसके पास शेयर नहीं है, वह उन्हें उधार लेकर बेचता है और फिर से खरीदकर लौटाता है... यह शॉर्ट सेलिंग की मूल अवधारणा है।

क्या शॉर्ट सेलिंग करने पर हमेशा लाभ ही होता है?

शेयर बढ़ते भी हैं और घटते भी हैं। यदि अनुमान के अनुसार शेयर गिरते हैं, तो लाभ होगा, लेकिन यदि वे बढ़ते हैं, तो नुकसान होगा। यदि ₹10,000 में उधार लेकर बेचा गया शेयर ₹15,000 हो जाता है, तो? केवल ₹5,000 का नुकसान नहीं, बल्कि शुल्क के साथ और भी अधिक नुकसान होगा। तो क्या हम तब तक इंतजार कर सकते हैं जब तक कि यह कम न हो जाए? ऐसा सोचने वाले लोग निश्चित रूप से होंगे। पैसे की तरह ही, शेयरों को उधार लेने की अवधि भी तय की जाती है। यदि उस अवधि के भीतर भुगतान नहीं किया जाता है, तो ब्याज देना पड़ता है, आदि, जैसे नुकसान होते हैं।

2. शॉर्ट सेलिंग और बिना उधार लिए शॉर्ट सेलिंग में क्या अंतर है?

बिना उधार लिए शॉर्ट सेलिंग का मतलब है कि शेयर को उधार लिए बिना ही शॉर्ट सेलिंग ऑर्डर देना। आमतौर पर इसे प्रतिबंधित या कड़ाई से विनियमित किया जाता है क्योंकि इससे बाजार में गड़बड़ी हो सकती है। अधिकांश देशों में बिना उधार लिए शॉर्ट सेलिंग पर प्रतिबंध है। दूसरी ओर, उधार लेकर शॉर्ट सेलिंग में, पहले शेयरों को उधार लेकर बेचा जाता है और फिर बाद में शेयरों को वापस खरीदकर लौटाया जाता है।

3. शॉर्ट सेलिंग और शेयर बाजार का संबंध क्या है?

शॉर्ट सेलिंग का उपयोग शेयर बाजार में विभिन्न निवेश रणनीतियों में से एक के रूप में किया जाता है। शेयर बाजार निवेशकों को कई अवसर प्रदान करता है, और शॉर्ट सेलिंग शेयर की कीमतों में गिरावट की उम्मीद रखने वाले निवेशकों के लिए लाभ कमाने के उपकरणों में से एक है।

4. शॉर्ट सेलिंग के फायदे और नुकसान क्या हैं?

(1) शॉर्ट सेलिंग के फायदे

● शेयर बाजार की दक्षता में सुधार

शेयर की कीमतें खरीद और बिक्री के संतुलन से बनती हैं। शॉर्ट सेलिंग की अनुमति देने से, शेयर की कीमतों में वृद्धि की आशा रखने वाले निवेशकों और शेयर की कीमतों में गिरावट की आशा रखने वाले निवेशकों की राय बाजार में जल्दी प्रतिबिंबित होती है। इससे शेयर बाजार की दक्षता में सुधार होता है।

● शेयर बाजार में तरलता में वृद्धि

यदि शॉर्ट सेलिंग संभव है, तो बिक्री की राय को दर्शाना आसान है, और इसलिए लेनदेन पूरा करना आसान है। इससे शेयर बाजार में तरलता में सुधार होता है।

● कीमतों की निरंतरता में सुधार

शॉर्ट सेलिंग के माध्यम से, लेनदेन अधिक बार होता है और जानकारी जल्दी प्रतिबिंबित होती है, जिससे शेयर की कीमतों में धीरे-धीरे बदलाव आता है, जिससे निरंतरता में सुधार होता है।

● नकारात्मक प्रबंधन नीतियों को उजागर करना

शॉर्ट सेलिंग के माध्यम से, कंपनी की नकारात्मक प्रबंधन नीतियों को उजागर किया जाता है और शेयर की कीमतों और ऋण शर्तों में नुकसान पहुँचाया जाता है, जिससे कंपनी के प्रबंधकों को जवाबदेह बनाया जाता है। इससे कॉर्पोरेट पारदर्शिता में वृद्धि होती है और स्वस्थ प्रबंधन को बढ़ावा मिलता है।

● हेजिंग में मदद करता है

शॉर्ट सेलिंग के माध्यम से, मंदी के बाजार में भी लाभ कमाया जा सकता है, जिससे निवेशक अपने लाभ की दिशा और अस्थिरता को नियंत्रित कर सकते हैं।

(2) शॉर्ट सेलिंग के नुकसान

● भुगतान में चूक का जोखिम

इसमें शेयरों को उधार लेना और बाद में वापस करना शामिल है, इसलिए यदि शेयर की कीमतें अनुमान से अधिक बढ़ जाती हैं, तो भारी नुकसान हो सकता है।

● नैतिक समस्याएँ

कुछ शॉर्ट सेलिंग करने वाले लोग जानबूझकर नकारात्मक अफवाहें या अटकलें फैलाकर शेयर की कीमतों को कम करने की कोशिश कर सकते हैं, जो नैतिक समस्याएँ पैदा कर सकती हैं।

● प्रबंधकों के लिए नकारात्मक प्रोत्साहन

यदि शॉर्ट सेलिंग गलत अफवाहों पर आधारित है, तो प्रबंधक शेयर की कीमतों को बनाए रखने के लिए प्रयास कर सकते हैं और वास्तविक प्रबंधन में लापरवाही बरत सकते हैं।

● असमान प्रणाली

शॉर्ट सेलिंग सिस्टम की कमियों का दुरुपयोग किया जा सकता है, जिससे शॉर्ट सेलिंग का अनुचित उपयोग हो सकता है।

● नुकसान की कोई सीमा नहीं

शॉर्ट सेलिंग से होने वाला नुकसान सैद्धांतिक रूप से असीमित है, और यदि शेयर की कीमतें अपेक्षा से बहुत अधिक बढ़ जाती हैं, तो असीमित नुकसान हो सकता है।

● अपर्याप्त नियमन

भारत की शॉर्ट सेलिंग प्रणाली विकसित देशों की तुलना में कमजोर है, जहाँ कोई जमानत नहीं है, शॉर्ट सेलिंग की अवधि तय नहीं है, और वास्तविक शॉर्ट सेलिंग प्रक्रिया पूरी तरह से कम्प्यूटरीकृत नहीं है, जिससे अन्याय हो सकता है।

5. शॉर्ट सेलिंग का उपयोग

(1) लाभ अर्जित करना

यदि यह अनुमान है कि शेयर गिरेंगे, तो शॉर्ट सेलिंग के माध्यम से लाभ कमाया जा सकता है। वास्तव में, विदेशों में ऐसे कई निवेशक हैं जो इसका उपयोग करते हैं। वे किसी एक शेयर पर गहन शोध के माध्यम से सही मूल्य का पता लगाते हैं और उसके अनुसार लाभ कमाते हैं। अधिक मूल्यांकित कंपनियों में निवेश करने से लाभ कमाना मुश्किल होता है, इसलिए शॉर्ट सेलिंग उपयोगी होती है।

(2) पोर्टफोलियो प्रबंधन

पोर्टफोलियो के जोखिमों को प्रबंधित करने के लिए शॉर्ट सेलिंग का उपयोग किया जा सकता है। यदि लाभ सुरक्षित है और शेयरों को बेचना नहीं है, तो खरीद स्थिति को बनाए रखते हुए एक साथ बिक्री की स्थिति बनाई जा सकती है। यह स्वामित्व बनाए रखते हुए मूल्य अंतर से लाभ कमाने का एक तरीका है, लेकिन करों और ब्याज की लागत पर विचार करना होगा।

(3) आर्बिट्रेज

आर्बिट्रेज में भी शॉर्ट सेलिंग का उपयोग किया जाता है। विदेशी और संस्थागत निवेशक भविष्य में खरीद - वर्तमान में बिक्री करते समय वर्तमान में शॉर्ट सेलिंग भी करते हैं। इस तरह, यदि वर्तमान कीमत भविष्य की कीमत से कम है (कॉन्टैंगो) या अधिक है (बैकवर्डेशन), तो आर्बिट्रेज किया जा सकता है।

(4) जानकारी का उपयोग

शॉर्ट सेलिंग को स्वयं करने के अलावा, शॉर्ट सेलिंग डेटा का उपयोग करके भी लाभ कमाया जा सकता है। आम तौर पर, शॉर्ट सेलिंग करने वाले व्यापारियों के पास सामान्य निवेशकों की तुलना में अधिक जानकारी होती है। इसलिए, यदि शेयर की दिशा के बारे में कोई निश्चितता नहीं है, तो शॉर्ट सेलिंग के रुझान की जांच करके खतरनाक शेयरों से बचा जा सकता है या बिक्री के समय का निर्धारण करने में मदद मिल सकती है।

(5) शेयर उधार लेने का अनुबंध

शेयर उधार लेने के अनुबंध के माध्यम से, शॉर्ट सेलिंग के लिए आवश्यक शेयरों को उधार दिया जा सकता है और उस पर ब्याज प्राप्त किया जा सकता है। हालांकि, ब्याज आय अधिक नहीं होती है। इसके अलावा, अल्पकालिक निवेशकों को शॉर्ट सेलिंग करने वालों के कारण नुकसान होने की संभावना अधिक होती है। इसलिए, यह तरीका दीर्घकालिक निवेशकों के लिए अधिक उपयुक्त है।

(6) वायदा बिक्री और फंड

वायदा बिक्री के समान प्रभाव वाले फंड और ईटीएफ का भी उपयोग किया जा सकता है। हाल ही में, इन्वर्स फंड और रिवर्स फंड जैसे उत्पाद सामने आए हैं जो लाभ और हानि को बढ़ाते हैं।

6. शॉर्ट सेलिंग के जोखिम

(1) बाजार में असंतुलन

"बाजार आपकी भुगतान क्षमता से अधिक समय तक असामान्य बना रह सकता है।" - जॉन मेनार्ड केन्स

इसका मतलब है कि भले ही यह निश्चित हो कि बाजार अनुमानित दिशा में जाएगा, लेकिन यह विपरीत दिशा में भी जा सकता है, जिससे नुकसान हो सकता है।

(2) असीमित नुकसान

शॉर्ट सेलिंग में अधिकतम लाभ सैद्धांतिक रूप से 100% है, लेकिन अधिकतम नुकसान असीमित है। शेयरों को उधार लेने की प्रक्रिया में ब्याज का भुगतान करना पड़ता है और मूल्य अंतर से लाभ कमाया जाता है, इसलिए शॉर्ट सेलिंग समय के साथ-साथ प्रतिकूल स्थिति में आ सकती है।

(3) अल्पकालिक पूर्वानुमान की कठिनाई

अल्पकालिक शेयर कीमतों का पूर्वानुमान लगाना मुश्किल है, और कई निवेशक इसे करने में असमर्थ हैं। अतीत में, कई निवेशकों को बाजार उनके अनुमान के अनुसार नहीं चला, जिसके कारण उन्हें नुकसान हुआ।

(4) तेजी के बाजार का प्रभाव

कोई भी शेयर चाहे कितना भी खराब क्यों न हो, जब पूरा बाजार ऊपर जाता है, तो वह शेयर भी ऊपर जाने की प्रवृत्ति रखता है। शॉर्ट सेलिंग शेयर की कीमतों में वृद्धि की स्थिति में बहुत जोखिम भरी होती है।

(5) प्रतिबंधात्मक उपाय

आर्थिक संकट के समय, शॉर्ट सेलिंग पर अस्थायी रूप से प्रतिबंध लगाया जा सकता है। ऐसे में शॉर्ट सेलिंग की स्थिति को समाप्त करना मुश्किल हो जाता है, जिससे भारी नुकसान हो सकता है। शॉर्ट सेलिंग एक ऐसी रणनीति है जिससे उच्च जोखिम के साथ उच्च लाभ की उम्मीद की जा सकती है, लेकिन इसके लिए सावधानीपूर्वक निर्णय लेने और पर्याप्त जानकारी एकत्र करने की आवश्यकता है। विशेष रूप से, अल्पकालिक पूर्वानुमान मुश्किल है, इसलिए सावधानी बरतने की आवश्यकता है। इसके अलावा, निवेश उद्देश्य और जोखिम सहनशीलता को ध्यान में रखते हुए शॉर्ट सेलिंग रणनीति को विस्तार से नियोजित करना महत्वपूर्ण है।