शॉर्ट सेलिंग शेयर बाजार में एक ऐसी निवेश तकनीक है जिसमें विक्रेता एक शेयर पर बिक्री ऑर्डर रखते हैं, और उसके बाद उस शेयर को उधार लेकर वापस करने के लिए उस शेयर को वास्तव में रखे बिना। यह तब उपयोग किया जाता है जब किसी व्यक्ति को लगता है कि स्टॉक मूल्य गिरने वाला है। शॉर्ट सेलिंग ऑर्डर के साथ, निवेशक शेयर बेचकर लाभ कमा सकते हैं। हालांकि, अगर शेयर की कीमत ऊपर जाती है, तो निवेशक नुकसान उठाएंगे।

1. शॉर्ट सेलिंग का उद्देश्य क्या है?

शॉर्ट सेलिंग का उद्देश्य वर्तमान मूल्य से कम कीमत पर शेयर की कीमत गिरने की उम्मीद में लेनदेन करना है। शेयर बेचने के बाद, बाद में शेयर उधार लेकर वापस किया जाता है, जिससे लाभ होता है। यह शेयर बाजार में बेरिश बाजार में भी लाभ कमाने का एक तरीका है।

उदाहरण के लिए, अ व्यक्ति ने 10,000 रुपये वाले (क) शेयर को 10,000 रुपये में बेच दिया, यह अनुमान लगाते हुए कि शेयर की कीमत गिर जाएगी। एक सप्ताह बाद, (क) शेयर 5,000 रुपये तक गिर गया, और इसे 5,000 रुपये में खरीदा गया और बी व्यक्ति को वापस कर दिया गया। अ व्यक्ति ने 10,000 रुपये में बेचा और 5,000 रुपये में खरीदा और वापस कर दिया, इसलिए 5,000 रुपये का लाभ हुआ। इस समय आपके पास जो शेयर नहीं है, उसे उधार लेकर बेचना और फिर से खरीदना और वापस करना, यह शॉर्ट सेलिंग का मूल सिद्धांत है।

तो क्या शॉर्ट सेलिंग करने से हमेशा मुनाफा होता है?

शेयर बढ़ते और घटते हैं। अगर यह अपेक्षा के अनुरूप गिरता है, तो आप पैसा कमाएंगे, लेकिन अगर यह बढ़ता है, तो आप नुकसान उठाएंगे। 10,000 रुपये में उधार लेकर बेचने के बाद, अगर यह 15,000 रुपये हो गया तो क्या होगा? यह केवल 5,000 रुपये का नुकसान नहीं है, बल्कि शुल्क भी शामिल होने पर यह और भी अधिक हो जाता है। क्या हमें तब तक इंतजार करना चाहिए जब तक यह नीचे नहीं चला जाता? कुछ लोग यह सोचेंगे। पैसे की तरह, शेयर भी उधार लेते समय एक निश्चित अवधि के लिए उधार लिए जाते हैं। यदि आप समय पर वापस भुगतान नहीं करते हैं, तो आपको ब्याज का भुगतान करना होगा, और आपको अन्य नुकसानों का सामना करना पड़ सकता है।

2. शॉर्ट सेलिंग और नॉन-कवर शॉर्ट सेलिंग में क्या अंतर है?

नॉन-कवर शॉर्ट सेलिंग का मतलब है शॉर्ट सेलिंग ऑर्डर रखना जब आपके पास शेयर उधार नहीं है। यह आम तौर पर निषिद्ध या कड़ाई से विनियमित होता है, क्योंकि इसमें बाजार को बाधित करने की क्षमता होती है। अधिकांश देशों में नॉन-कवर शॉर्ट सेलिंग निषिद्ध है। दूसरी ओर, कवर शॉर्ट सेलिंग में पहले शेयर उधार लेना, उसे बेचना और बाद में शेयर वापस खरीदना और वापस करना शामिल है।

3. शॉर्ट सेलिंग और शेयर बाजार का क्या संबंध है?

शॉर्ट सेलिंग का उपयोग शेयर बाजार में कई अलग-अलग निवेश रणनीतियों में से एक के रूप में किया जाता है। शेयर बाजार निवेशकों को कई अलग-अलग अवसर प्रदान करता है, और शॉर्ट सेलिंग उन लोगों के लिए एक उपकरण है जो शेयर की कीमत गिरने की उम्मीद कर रहे हैं, उन्हें लाभ प्राप्त करने का एक तरीका प्रदान करता है।

4. शॉर्ट सेलिंग के फायदे और नुकसान क्या हैं?

(1) शॉर्ट सेलिंग के फायदे

● शेयर बाजार की दक्षता में सुधार

शेयर की कीमत खरीद और बिक्री के बलों के संतुलन से निर्धारित होती है। शॉर्ट सेलिंग की अनुमति देने से बाजार में उन लोगों की राय को तेजी से प्रतिबिंबित किया जाता है जो मानते हैं कि शेयर की कीमत बढ़ेगी और जो मानते हैं कि शेयर की कीमत घटेगी। यह शेयर बाजार की दक्षता को बेहतर बनाने में मदद करता है।

● शेयर बाजार की तरलता में वृद्धि

शॉर्ट सेलिंग से बिक्री की भावना को प्रतिबिंबित करना आसान हो जाता है, जिससे सौदे होने की संभावना बढ़ जाती है। यह शेयर बाजार की तरलता को बेहतर बनाने में मदद करता है।

● कीमत की निरंतरता में सुधार

शॉर्ट सेलिंग के कारण, लेनदेन अधिक बार होता है और जानकारी को तेजी से प्रतिबिंबित किया जाता है, जिससे शेयर की कीमत में लगातार परिवर्तन होता है।

● नकारात्मक प्रबंधन नीतियों को सामने लाता है

शॉर्ट सेलिंग के माध्यम से, कंपनी की नकारात्मक प्रबंधन नीतियों को उजागर किया जाता है, जिससे शेयर की कीमत और ऋण शर्तों में नकारात्मक प्रभाव पड़ता है, जिससे कंपनी के प्रबंधन को जवाबदेह ठहराया जा सकता है। यह कॉर्पोरेट पारदर्शिता को बढ़ावा देता है और स्वस्थ प्रबंधन को बढ़ावा देता है।

● हेजिंग में मदद करता है

शॉर्ट सेलिंग के माध्यम से, बाजार में गिरावट के दौरान भी लाभ कमाया जा सकता है, जिससे निवेशकों को रिटर्न की दिशा और अस्थिरता को समायोजित करने में मदद मिलती है।

(2) शॉर्ट सेलिंग के नुकसान

● डिफ़ॉल्ट का जोखिम

शेयर उधार लेने और बाद में उन्हें वापस करने की आवश्यकता के कारण, अगर शेयर की कीमत अपेक्षा से अधिक बढ़ जाती है, तो बड़ा नुकसान हो सकता है।

● नैतिक मुद्दे

कुछ शॉर्ट सेलर जानबूझकर शेयर की कीमत को कम करने के लिए नकारात्मक अफवाहें या अफवाहें फैला सकते हैं, जो नैतिक मुद्दों को जन्म दे सकता है।

● प्रबंधन का नकारात्मक प्रोत्साहन

अगर शॉर्ट सेलिंग गलत अफवाहों पर आधारित है, तो प्रबंधन शेयर की कीमत की रक्षा करने के लिए काम कर सकता है, और वास्तविक प्रबंधन के लिए लापरवाह हो सकता है।

● असमान प्रणाली

शॉर्ट सेलिंग सिस्टम में कमियां इसका दुरुपयोग हो सकती हैं, जिससे शॉर्ट सेलिंग का गलत उपयोग हो सकता है।

● नुकसान की कोई सीमा नहीं

शॉर्ट सेलिंग से होने वाले नुकसान सैद्धांतिक रूप से असीमित हैं, और अगर शेयर की कीमत अपेक्षा से अधिक बढ़ जाती है, तो असीमित नुकसान हो सकता है।

● अपर्याप्त विनियमन

भारत में शॉर्ट सेलिंग सिस्टम विकसित देशों की तुलना में अपर्याप्त है, जिसमें मार्जिन की आवश्यकता नहीं है, शॉर्ट सेलिंग की कोई समय सीमा नहीं है, और वास्तविक शॉर्ट सेलिंग प्रक्रिया पूरी तरह से कम्प्यूटरीकृत नहीं है, इसलिए अनुपयुक्तताएं हैं।

5. शॉर्ट सेलिंग के उपयोग

(1) लाभ उत्पन्न करना

जब शेयर की कीमत गिरने की उम्मीद हो, तो शॉर्ट सेलिंग के माध्यम से लाभ कमाया जा सकता है। वास्तव में, विदेशों में ऐसे कई निवेशक हैं जो इसका उपयोग करते हैं। वे एक विशेष स्टॉक पर गहन शोध करके सही उचित मूल्य का निर्धारण करते हैं और इस प्रकार लाभ प्राप्त करते हैं। ओवरवैल्यूड कंपनियों में निवेश करना कठिन है, इसलिए शॉर्ट सेलिंग उपयोगी है।

(2) पोर्टफोलियो प्रबंधन

पोर्टफोलियो के जोखिम को प्रबंधित करने के लिए शॉर्ट सेलिंग का उपयोग किया जा सकता है। अगर आप लाभ सुरक्षित करना चाहते हैं लेकिन शेयर बेचना नहीं चाहते हैं, तो आप एक लंबी स्थिति रखते हुए एक ही समय में एक शॉर्ट स्थिति ले सकते हैं। यह आपको स्वामित्व बनाए रखते हुए मुनाफा कमाने का एक तरीका है, लेकिन आपको करों और ब्याज की लागत पर विचार करना होगा।

(3) आर्बिट्रेज

आर्बिट्रेज में भी शॉर्ट सेलिंग का उपयोग किया जाता है। विदेशी और संस्थागत निवेशक फ्यूचर खरीद-स्पॉट बिक्री के लिए स्पॉट को शॉर्ट करते हैं। इससे फ्यूचर की कीमत स्पॉट की कीमत से कम होने पर (कॉन्टैंगो) या अधिक होने पर (बैकवर्डेशन) आर्बिट्रेज करना संभव है।

(4) सूचना का उपयोग

भले ही आप खुद शॉर्ट सेलिंग न करें, आप शॉर्ट सेलिंग डेटा का उपयोग करके लाभ प्राप्त कर सकते हैं। शॉर्ट सेलर आम तौर पर खुदरा निवेशकों की तुलना में अधिक जानकारी रखते हैं। इसलिए, अगर आप शेयर की दिशा के बारे में निश्चित नहीं हैं, तो आप शॉर्ट सेलिंग की प्रवृत्ति की जांच करके जोखिम भरे स्टॉक से बचने या बिक्री समय निर्धारित करने में मदद करने के लिए उपयोग कर सकते हैं।

(5) शेयर उधार लेने का अनुबंध

शेयर उधार लेने के अनुबंध के माध्यम से, आप शॉर्ट सेलिंग के लिए आवश्यक शेयर उधार दे सकते हैं और इसके लिए ब्याज प्राप्त कर सकते हैं। हालाँकि, ब्याज आय बहुत कम है। इसके अलावा, अल्पकालिक निवेशकों के लिए, शॉर्ट सेलर के कारण नुकसान होने की संभावना अधिक होती है। इसलिए, यह विधि लंबी अवधि के निवेशकों के लिए अधिक उपयुक्त है।

(6) फ्यूचर सेल और फंड

आप ऐसे फंड और ईटीएफ का उपयोग कर सकते हैं जो फ्यूचर सेल के समान प्रभाव डालते हैं। हाल के वर्षों में, इनवर्स फंड और रिवर्स फंड जैसे उत्पाद सामने आए हैं जो रिटर्न और नुकसान को बढ़ाते हैं।

6. शॉर्ट सेलिंग के जोखिम

(1) बाजार असंतुलन

"बाजार आपकी भुगतान क्षमता से अधिक समय तक असामान्य रह सकता है।" - जॉन मेनार्ड केन्स

इसका मतलब है कि भले ही आपको विश्वास हो कि बाजार आपकी अपेक्षा के अनुरूप चलेगा, यह इसके विपरीत भी हो सकता है, जिससे नुकसान हो सकता है।

(2) असीमित नुकसान

शॉर्ट सेलिंग का अधिकतम लाभ सैद्धांतिक रूप से 100% है, लेकिन अधिकतम नुकसान असीमित है। शेयर उधार लेने की प्रक्रिया में ब्याज का भुगतान करना शामिल है, और यह लाभ कमाने के लिए कीमत अंतर पर निर्भर करता है, इसलिए शॉर्ट सेलिंग समय के साथ-साथ कम अनुकूल स्थिति बन सकती है।

(3) अल्पकालिक भविष्यवाणी की कठिनाई

अल्पकालिक शेयर कीमत की भविष्यवाणी करना कठिन है, और कई निवेशक इसे प्राप्त करने में सक्षम नहीं हैं। अतीत में, कई निवेशक ऐसे हैं जिन्होंने अपेक्षा के अनुरूप बाजार नहीं देखा है और नुकसान उठाया है।

(4) तेजी से बाजार का प्रभाव

भले ही कोई स्टॉक अच्छा न हो, अगर पूरा बाजार ऊपर जा रहा है, तो उस स्टॉक की भी कीमत बढ़ने की प्रवृत्ति होती है। शॉर्ट सेलिंग उच्च शेयर कीमतों के लिए एक जोखिम भरा काम है।

(5) निषेधात्मक उपाय

आर्थिक संकट के दौरान, कुछ देशों में शॉर्ट सेलिंग को अस्थायी रूप से प्रतिबंधित करने की राष्ट्रीय नीति होती है। इस मामले में, शॉर्ट सेलिंग पोजीशन को समाप्त करना मुश्किल हो सकता है, जिससे बड़ा नुकसान हो सकता है। शॉर्ट सेलिंग उच्च जोखिम और उच्च रिटर्न की संभावना वाली रणनीति है, लेकिन सावधानीपूर्वक विचार और पर्याप्त जानकारी एकत्र करना आवश्यक है। खासकर अल्पकालिक भविष्यवाणियों में कठिनाइयों के कारण सावधानी बरतने की आवश्यकता है। इसके अलावा, निवेश के उद्देश्य और जोखिम सहनशीलता को ध्यान में रखते हुए शॉर्ट सेलिंग रणनीति की योजना बनाना महत्वपूर्ण है।